- การประเมินการลงทุน
- อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้คืออะไร?
- การวิเคราะห์โครงการ
- มีไว้เพื่ออะไร?
- เครื่องมือประเมิน
- คำนวณอย่างไร?
- อัตราผลตอบแทนภายใน
- ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
- อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้
- ค่าเสียโอกาสเท่ากับ TMAR
- ข้อ จำกัด
- ตัวอย่าง
- อ้างอิง
TMAR (ราคาต่ำสุดที่ยอมรับได้ของกลับมา)คือการกลับไปขั้นต่ำที่นักลงทุนคาดว่าจะได้รับจากการลงทุนโดยคำนึงถึงความเสี่ยงของการลงทุนและต้นทุนค่าเสียโอกาสในการดำเนินการในสถานที่ของการลงทุนอื่น ๆ
ดังนั้นจึงระบุถึงอัตรากำไรขั้นต่ำที่ผู้จัดการโครงการพิจารณาว่ายอมรับได้เพื่อให้สามารถเริ่มโครงการได้ ผู้จัดการนำแนวคิดนี้ไปใช้กับโครงการต่างๆมากมายเพื่อพิจารณาว่าผลประโยชน์หรือความเสี่ยงของโครงการหนึ่งมีมากกว่าโครงการอื่น ๆ ที่เป็นไปได้หรือไม่
ที่มา: pixabay.com
โดยทั่วไป TMAR จะพิจารณาจากการประเมินโอกาสที่มีอยู่ในการขยายการดำเนินงานอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนและปัจจัยอื่น ๆ ที่ฝ่ายบริหารเห็นว่าเกี่ยวข้อง
การประเมินการลงทุน
ผู้จัดการธุรกิจกำลังพิจารณาการลงทุนในผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ และรายจ่ายลงทุนอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามควรมีมาตรการที่สามารถช่วยในการพิจารณาว่าโครงการใหม่เหล่านี้แสดงถึงการใช้เงินของ บริษัท อย่างมีคุณค่าหรือไม่
TMAR เป็นอัตราเป้าหมายในการประเมินการลงทุนในโครงการ สิ่งนี้ทำได้โดยการสร้างแผนภาพกระแสเงินสดสำหรับโครงการและย้ายธุรกรรมทั้งหมดในแผนภาพนั้นไปยังจุดเดียวกันโดยใช้ TMAR เป็นอัตราดอกเบี้ย
หากค่าผลลัพธ์ ณ จุดที่กำหนดนั้นเป็นศูนย์หรือสูงกว่าโครงการจะดำเนินการวิเคราะห์ขั้นต่อไป มิฉะนั้นจะถูกทิ้ง โดยทั่วไป TMAR จะเพิ่มขึ้นหากมีความเสี่ยงสูงที่จะเผชิญ
อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้คืออะไร?
ในทางเศรษฐศาสตร์ธุรกิจและวิศวกรรมอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้คืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำของโครงการที่ บริษัท ยินดียอมรับก่อนเริ่มโครงการโดยพิจารณาจากความเสี่ยงและค่าเสียโอกาสในการละทิ้งโครงการอื่น ๆ
สูตรทั่วไปสำหรับ TMAR คือ: TMAR = มูลค่าโครงการ + อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ + อัตราเงินเฟ้อที่คาดหวัง + การเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อ + ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระเงินกู้ + ความเสี่ยงของโครงการ
สำหรับ บริษัท ส่วนใหญ่ MARR คือต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ของ บริษัท ตัวเลขนี้กำหนดโดยจำนวนหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุล มันแตกต่างกันสำหรับทุกธุรกิจ
การวิเคราะห์โครงการ
ผู้จัดการประเมินโครงการรายจ่ายลงทุนโดยการคำนวณอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) เปรียบเทียบผลลัพธ์เหล่านี้กับอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้หรือที่เรียกว่าอัตราอุปสรรค์
หาก IRR เกิน TMAR แสดงว่าได้รับการอนุมัติ หากไม่เป็นเช่นนั้นฝ่ายบริหารมีแนวโน้มที่จะปฏิเสธโครงการ
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าผู้จัดการรู้ว่าการลงทุนในโครงการอนุรักษ์นิยมเช่นการลงทุนในคลังหรือโครงการอื่นที่ปราศจากความเสี่ยงจะสร้างอัตราผลตอบแทนที่ทราบได้
นอกจากนี้ยังสามารถเพิ่มเบี้ยความเสี่ยงในอัตรานี้ได้หากผู้บริหารเชื่อว่าโอกาสเฉพาะนี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงมากกว่าโอกาสอื่น ๆ ที่สามารถดำเนินการได้ด้วยทรัพยากรเดียวกัน
เมื่อวิเคราะห์โครงการใหม่ผู้จัดการสามารถใช้อัตราผลตอบแทนของโครงการแบบอนุรักษ์นิยมนี้เป็น TMAR ผู้จัดการจะดำเนินการโครงการใหม่ก็ต่อเมื่อผลตอบแทนโดยประมาณเกินกว่า TMAR โดยอย่างน้อยค่าความเสี่ยงของโครงการใหม่
มีไว้เพื่ออะไร?
เมื่อมีการเสนอโครงการก่อนอื่นจะต้องผ่านการวิเคราะห์เบื้องต้นเพื่อพิจารณาว่ามีมูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นบวกหรือไม่โดยใช้ TMAR เป็นอัตราคิดลด
ผู้จัดการมีแนวโน้มที่จะเริ่มโครงการใหม่หาก TMAR เกินระดับที่มีอยู่ในโครงการอื่น ๆ
อัตรานี้มักใช้เป็นคำพ้องความหมายของอัตราการลดลงเกณฑ์มาตรฐานและต้นทุนของเงินทุน ใช้สำหรับการวิเคราะห์เบื้องต้นของโครงการที่เสนอและโดยทั่วไปจะเพิ่มขึ้นเมื่อมีความเสี่ยงสูงขึ้น
TMAR เป็นวิธีที่มีประโยชน์ในการประเมินว่าการลงทุนนั้นคุ้มค่ากับความเสี่ยงหรือไม่ ในการคำนวณ TMAR จะต้องพิจารณาในแง่มุมต่างๆของโอกาสในการลงทุนรวมถึงโอกาสในการขยายการดำเนินงานปัจจุบันและอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน
การลงทุนจะประสบความสำเร็จหากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงกว่า MARR หากต่ำกว่านั้นถือว่าเป็นการลงทุนที่ไม่ประสบความสำเร็จและในฐานะนักลงทุนคุณสามารถตัดสินใจถอนตัวจากการลงทุนได้
เครื่องมือประเมิน
TMAR กำหนดว่ามูลค่าของเงินลดลงเร็วเพียงใดเมื่อเวลาผ่านไป นี่เป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดระยะเวลาคืนทุนของโครงการลดรายได้และค่าใช้จ่ายที่คาดการณ์ไว้ให้เป็นเงื่อนไขปัจจุบัน
บริษัท ที่ดำเนินงานในอุตสาหกรรมที่มีตลาดผันผวนมากขึ้นอาจใช้อัตราที่สูงขึ้นเล็กน้อยเพื่อชดเชยความเสี่ยงและดึงดูดนักลงทุน
บริษัท ต่างๆอาจมีการตีความ TMAR ที่แตกต่างกันเล็กน้อย ดังนั้นเมื่อ บริษัท และ บริษัท ร่วมทุนกำลังหารือเกี่ยวกับความเหมาะสมของการลงทุนในโครงการสิ่งสำคัญคือทั้งสองฝ่ายต้องเข้าใจคำนี้ในลักษณะที่เข้ากันได้สำหรับวัตถุประสงค์นี้
คำนวณอย่างไร?
วิธีการทั่วไปในการประเมิน MRT คือการใช้วิธีลดกระแสเงินสดกับโครงการซึ่งใช้ในแบบจำลองมูลค่าปัจจุบันสุทธิ
อัตราผลตอบแทนภายใน
เป็นอัตราคิดลดที่กระแสเงินสดทั้งหมดของโครงการทั้งบวกและลบมีค่าเท่ากับศูนย์ IRR ประกอบด้วยปัจจัย 3 ประการ ได้แก่ อัตราดอกเบี้ยเบี้ยความเสี่ยงและอัตราเงินเฟ้อ
การคำนวณ TMAR ของ บริษัท เริ่มต้นด้วยอัตราดอกเบี้ยสำหรับการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงเช่นคลังสหรัฐระยะยาว
เนื่องจากไม่มีการรับประกันกระแสเงินสดในปีอนาคตจึงต้องเพิ่มส่วนเกินมูลค่าความเสี่ยงเพื่อรองรับความไม่แน่นอนและความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นนี้
ในที่สุดเมื่อเศรษฐกิจประสบปัญหาเงินเฟ้อก็ต้องเพิ่มอัตรานี้เข้าไปในการคำนวณด้วย
ต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
CPPC ถูกกำหนดโดยต้นทุนในการได้รับเงินทุนที่จำเป็นในการจ่ายสำหรับโครงการ ธุรกิจสามารถเข้าถึงแหล่งเงินได้โดยการก่อหนี้เพิ่มทุนหรือใช้กำไรสะสม แหล่งเงินแต่ละแหล่งมีต้นทุนที่แตกต่างกัน
อัตราดอกเบี้ยของหนี้จะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับสภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันและอันดับเครดิตของธุรกิจ
ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นคือผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นต้องการเพื่อนำเงินไปลงทุนในธุรกิจ
CPPC คำนวณโดยการคูณอัตราส่วนของหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นด้วยต้นทุนที่เกี่ยวข้องเพื่อให้ได้ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้
หากโครงการมี IRR ที่สูงกว่า TMAR ผู้บริหารอาจให้การอนุมัติเพื่อดำเนินการลงทุนต่อไป อย่างไรก็ตามกฎการตัดสินใจเหล่านี้ไม่ได้เข้มงวด ข้อควรพิจารณาอื่น ๆ อาจเปลี่ยนแปลง TMAR
ตัวอย่างเช่นผู้บริหารอาจตัดสินใจใช้ TMAR ที่ต่ำกว่า 10% เพื่ออนุมัติการซื้อโรงงานใหม่ แต่ต้องการ TMAR 20% เพื่อขยายไปยังโรงงานที่มีอยู่
ทั้งนี้เนื่องจากโครงการทั้งหมดมีลักษณะที่แตกต่างกัน บางคนมีความไม่แน่นอนมากขึ้นเกี่ยวกับกระแสเงินสดในอนาคตในขณะที่บางคนมีระยะเวลาในการรับผลตอบแทนจากการลงทุนที่สั้นลงหรือนานขึ้น
ค่าเสียโอกาสเท่ากับ TMAR
แม้ว่า CPPC จะเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในฐานะ ARR แต่ก็ไม่ใช่เพียงตัวเดียว หาก บริษัท มีงบประมาณไม่ จำกัด และสามารถเข้าถึงเงินทุนได้ บริษัท สามารถลงทุนในโครงการใด ๆ ที่สอดคล้องกับ TMAR
อย่างไรก็ตามด้วยงบประมาณที่ จำกัด ต้นทุนค่าเสียโอกาสของโครงการอื่น ๆ จึงเป็นปัจจัยที่ต้องพิจารณา
สมมติว่า CPPC ของ บริษัท เท่ากับ 12% และมี 2 โครงการโครงการหนึ่งมี IRR 15% และอีกโครงการมี IRR เท่ากับ 18% IRR ของทั้งสองโครงการเกิน TMAR ซึ่งกำหนดโดย CPPC บนพื้นฐานนี้ผู้บริหารสามารถอนุญาตทั้งสองโครงการได้
ในกรณีนี้ TMAR จะกลายเป็น IRR สูงสุดของโครงการที่มีอยู่ภายใต้การพิจารณาซึ่งเท่ากับ 18% IRR นี้แสดงถึงต้นทุนค่าเสียโอกาสที่จะต้องเปรียบเทียบโครงการอื่น ๆ ทั้งหมด
ข้อ จำกัด
แม้ว่า IRR และ TMAR ที่เกี่ยวข้องจะเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ แต่ก็มีข้อ จำกัด บางประการ ตัวอย่างเช่นโครงการอาจมี IRR 20% แต่มีระยะเวลากระแสเงินสดเพียงสามปี
สิ่งนี้สามารถเปรียบเทียบกับโครงการอื่นที่มี IRR 15% แต่มีกระแสเงินสดที่จะมีอยู่เป็นเวลา 15 ปี ผู้บริหารควรอนุมัติโครงการอะไร? การใช้ IRR และ MARR ไม่เป็นประโยชน์ในสถานการณ์นี้
ตัวอย่าง
บริษัท ต้องการคอมพิวเตอร์มูลค่า 5,000,000 ดอลลาร์ ในการทำเช่นนี้ บริษัท ขายพันธบัตรรัฐบาลในอัตราดอกเบี้ย 8% เพื่อหาเงินจำนวนที่ต้องการ
"ค่าใช้จ่าย" เพื่อให้ได้มา 5,000,000 ดอลลาร์นั้นคือ 8% ของอัตราดอกเบี้ยที่คุณต้องจ่ายสำหรับพันธบัตร หากเป็นกิจกรรมเดียวในเวลานั้นคุณจะต้อง:
- ฐานของอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้คือ 8%
- อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้โดยทั่วไปจะมากกว่า 8% แต่ไม่สามารถน้อยกว่านี้ได้
8% ของ TMAR นี้อาจได้รับการปรับเปลี่ยนขึ้นเพื่อให้คำนึงถึงการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมและ:
- ประสิทธิภาพเหนือต้นทุน
- รับรู้ความเสี่ยง
บริษัท ส่วนใหญ่ใช้ ARR 12% จากข้อเท็จจริงที่ว่าโดยทั่วไป S&P 500 จะให้ผลตอบแทนต่อปีในช่วง 8% ถึง 11%
อ้างอิง
- Wikipedia สารานุกรมเสรี (2019) อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ นำมาจาก: en.wikipedia.org.
- ทุน (2019). อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ นำมาจาก: capital.com.
- จิมวูดรัฟฟ์ (2019) วิธีการคำนวณ MARR Bizfluent นำมาจาก: bizfluent.com.
- Revolvy (2019). อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ นำมาจาก: revolvy.com.
- An-Najah Staff (2019). อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ นำมาจาก: staff-old.najah.edu.
- Investor Words (2019). อัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่ยอมรับได้ นำมาจาก: Investwords.com.